核心觀點(diǎn)：

　　1、需求釋放臨近而供給恢復(fù)速率可能不及預(yù)期，年前預(yù)計(jì)的供小于求的階段或?qū)?yīng)在3月下旬開(kāi)始，盤(pán)面如果出現(xiàn)反彈高度看起跌點(diǎn)。

　　2、鐵礦不應(yīng)該被無(wú)節(jié)制看空，鋼廠高利潤(rùn)下自有其它途徑去平抑，所以今年螺礦比價(jià)不應(yīng)該超過(guò)去年。

　　3、黑色品類(lèi)里最看好反而是動(dòng)力煤，供需軋差比較清晰，并且接近預(yù)判幅度的底部，不過(guò)如果行情再次發(fā)力向上，也不看好現(xiàn)貨能創(chuàng)新高，預(yù)計(jì)是稍有壓縮的震蕩區(qū)間。

　　以下為采訪內(nèi)容：

　　陸家嘴專(zhuān)訪：對(duì)于這一輪暴跌怎么看?

　　周智駿：我覺(jué)得這是預(yù)期的發(fā)酵與修正。年前包括年后剛開(kāi)始市場(chǎng)對(duì)于后市的信心還是很足的，這使得貿(mào)易環(huán)節(jié)屯貨的量比去年要充足，行情高點(diǎn)在唐山宣布采暖季之后繼續(xù)限產(chǎn)10%-15%的政策之時(shí)，之后我們就發(fā)現(xiàn)庫(kù)存偏高、需求遲滯的情況。

　　于是乎向上的預(yù)期變?yōu)榱讼蛳隆哪壳暗膬r(jià)差和基差情況看至少年前充分套保的貿(mào)易方式是能夠拿回資金成本的，利潤(rùn)更好的還是買(mǎi)坯空螺紋的。

　　另外近期市場(chǎng)低價(jià)開(kāi)始有量也顯示著終端開(kāi)始逐漸拿貨了，需求的復(fù)蘇或是構(gòu)筑這一輪下跌階段性底部的重要基石。

　　陸家嘴專(zhuān)訪：對(duì)于3月15號(hào)之后的復(fù)產(chǎn)怎么看?

　　周智駿：這個(gè)輪次的采暖季限產(chǎn)其實(shí)由于多加廢鋼、部分保供暖等原因?qū)嶋H減量并不如預(yù)期，而以目前的環(huán)保形勢(shì)來(lái)看，3月15日之后鋼廠復(fù)產(chǎn)也不是一蹴而就的事情。

　　一方面采暖季期間堅(jiān)持生產(chǎn)的產(chǎn)能有檢修需求;

　　另一方面階段性環(huán)?？赡芤矔?huì)抑制一部分產(chǎn)能的快速釋放，所以年前預(yù)計(jì)的供給晚于需求的真空期可能會(huì)在3月下旬出現(xiàn)。如果配合盤(pán)面大部分商品都觸及大震蕩區(qū)域底部情況。

　　理論上就有產(chǎn)生一波階段反彈的需求。至于反彈的高度個(gè)人猜測(cè)回到這一輪回調(diào)的起始點(diǎn)還是很有可能的，至于能不能創(chuàng)新高現(xiàn)在還不好說(shuō)。

　　陸家嘴專(zhuān)訪：螺礦比價(jià)還能沖擊去年的高位嗎

　　周智駿：盤(pán)面比價(jià)17年是完全創(chuàng)新高的，但我們?nèi)绻描F礦的普氏指數(shù)和世界其它區(qū)域的美元鋼價(jià)來(lái)對(duì)比的話，17年美元比價(jià)并沒(méi)有創(chuàng)新高。

　　所以這個(gè)新高是由于鐵礦盤(pán)面大幅貼水造成的，而大商所在09合約上的調(diào)整已經(jīng)將其交割標(biāo)的改的更貼近主流貨，這也使得這之后的合約比價(jià)會(huì)和美元比價(jià)更為趨同，同時(shí)17年的高比價(jià)就可能成為歷史毛刺，今年盤(pán)面如果再有這種比價(jià)出現(xiàn)則不失為很好的建倉(cāng)做收斂的機(jī)會(huì)。

　　理由有兩個(gè)，第一鐵礦石的定價(jià)權(quán)還在國(guó)外，第二這個(gè)比價(jià)和鋼廠利潤(rùn)息息相關(guān)，高利潤(rùn)狀態(tài)下去年已經(jīng)有過(guò)從印尼越南進(jìn)口鋼坯的情況了。

　　目前國(guó)內(nèi)扎線能力是肯定有富裕的，也就說(shuō)一旦螺礦比價(jià)過(guò)高還存在著一種通過(guò)鋼坯進(jìn)口來(lái)形成的曲線救國(guó)式平抑途徑。

　　陸家嘴專(zhuān)訪：當(dāng)前價(jià)位下所有黑色商品中最看好哪個(gè)品種?

　　周智駿：相對(duì)于煤焦鋼礦在需求上有更多爭(zhēng)論的情況下我個(gè)人反而最看好動(dòng)力煤。雖然在能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的大背景下火電占比正逐年下降，但發(fā)電量的總數(shù)是繼續(xù)增加的。

　　所以數(shù)據(jù)上來(lái)看今年火電總量還是大概率增加的，而供應(yīng)方面國(guó)內(nèi)供給的限制依然存在，至少目前各家預(yù)估增量不會(huì)超過(guò)需求。同時(shí)印尼方面有限制出口的政策，那么作為中國(guó)最大的進(jìn)口來(lái)源地受限我們也可以認(rèn)為進(jìn)口是減量的狀態(tài)。

　　所以供需軋差之下個(gè)人比較看好。同時(shí)價(jià)格方面，前兩波現(xiàn)貨大幅的回調(diào)其絕對(duì)價(jià)格差不多降了150左右，按照這個(gè)幅度這一輪現(xiàn)貨回調(diào)的極限也就在610-620，所以盤(pán)面上看600以下的力量不多。

　　不過(guò)今年兩會(huì)提到要壓縮電網(wǎng)輸電的費(fèi)用，所以后面價(jià)格如果上漲也很難達(dá)到或者超過(guò)去年的高位，整體或是一個(gè)略微壓縮的震蕩區(qū)間。